Endesa dispara el beneficio un 30% y gana más de 1.000 millones en seis meses a pesar del apagón

Endesa acelera y dispara sus resultados. La compañía, controlada por la italiana Enel, registró un beneficio neto de 1.041 millones de euros en el primer semestre del año, lo que supone un fuerte incremento del 30,1%. La eléctrica achaca los resultados al alza al buen comportamiento de los negocios liberalizados de generación y comercialización y al fin del ‘impuestazo’ emporal a las grandes energéticas durante los dos ejercicios anteriores.

Los ingresos de Endesa entre enero y junio ascendieron a 10.880 millones de euros, con un aumento del 4,5% frente al primer semestre de 2024. El resultado bruto de explotación (ebitda) de la eléctrica se situó a cierre del pasado mes de junio en los 2.711 millones de euros, un 12,3% más. Tras los buenos resultados en la primera mitad del año, Endesa reafirma el cumplimiento de sus objetivos para 2025, en el que, según anunció en su último Capital Markets Day, prevé un beneficio neto ordinario de entre 1.900 y 2.000 millones de euros y un ebitda de entre 5.400 y 5.600 millones de euros.

El flujo libre de caja del grupo se ha duplicado en términos interanuales hasta 2.400 millones de euros, por lo que la compañía ve reconfirmada su capacidad para autofinanciar las inversiones orgánicas y el pago de dividendos. La deuda financiera neta de la energética a finales del primer semestre era de 9.901 millones de euros, con un incremento del 6,5% con respecto a los 9.298 millones de euros a 31 de diciembre de 2024.

Ninguna culpa en el apagón

Endesa mantiene que su responsabilidad en el origen del gran apagón es directamente ninguna. “Endesa cumplió totalmente con las instrucciones del Operador del Sistema. Todas las centrales de generación operaron cumpliendo al completo el programa del Operador del Sistema. Todas las desconexiones de plantas se produjeron una vez superados los límites técnicos establecidos en los protocolos de seguridad”, ha sentencciado el consejero delegado de la eléctrica, José Bogas, subrayando que Red Eléctrica, como operador del sistema eléctrico, es responsable en último término de mantener la estabilidad y el control de la tensión.

Tras los informes presentados por el Gobierno, Red Eléctrica o Asociación de Empresas de Energía Eléctrica (Aelec) "no es posible actualmente establecer de forma clara, objetiva y concluyente las causas que motivaron el incidente”, esgrime la compañía eléctrica. Pero, atendiendo a la información propia o pública de que se dispone y del resultado de las investigaciones desarrolladas por la eléctrica, el grupo concluye que "todas las evidencias muestran que, en ningún caso, la interrupción del suministro pudo tener su origen en instalaciones de generación o distribución propiedad de sociedades del Grupo Endesa".

Endesa ha desvelado que ha recibido algunas reclamaciones de clientes por el apagón, pero ninguna de relevancia. Y es por eso que las sociedades del grupo no han hecho de momento ninguna provisión contable para afrontar eventuales riesgos de pago de indemnizaciones para compensar a sus clientes afectados por el ‘cero energético’ del 28 de abril.

La compañía sí que alerta del impacto al alza que está teniendo en el precio final de la luz que pagan los clientes la operación reforzada que está haciendo Red Eléctrica para reforzar el sistema tras el apagón, utilizando más las centrales de gas y controlando la actividad de renovables. El coste de los servicios de ajuste del sistema eléctrico ha pasado a ser en el segundo trimestre del año de 20 euros en promedio sobre un precio medio total de 60 euros. Es decir, el coste de estos servicios ha supuesto un tercio del precio medio total en el trimestre. Comparativamente, los servicios de ajuste en el primer trimestre de 2025 fueron 15 euros y, en todo 2024, 12 euros en promedio.

Quejas contra la CNMC

Endesa critica con dureza la propuesta de la Comisión Nacional de los Mercados y de la Competencia (CNMC) para el nuevo modelo retributivo para la red de distribución para el periodo 2026-2031. Una propuesta que plantea una tasa de retribución financiera para esta actividad del 6,46%, más que el 5,58% actual pero que se sitúa muy por debajo de las expectativas de las empresas eléctricas de llegar al 7,5%. Bogas se ha mostrado confiado en que la CNMC mejore su propuesta tras el proceso de consulta pública en marcha y que acabe situándose la tasa de retribución entre el 7 y el 7,7%. Ésa es la razón por la que de momento la compañía no se plantea una revisión de su plan de inversiones, dando por hecho que el escenario finalmente mejorará.

Endesa considera que con la retribución que plantea ahora la CNMC para un negocio crucial como el de las redes eléctricas se está limitando la inversión futura en electrificación de la demanda que contempla en los objetivos nacionales de descarbonización y la compañía alerta de que "va en contra de la Transición Energética". “La remuneración de la red debe ser justa y atractiva para que permita las inversiones masivas que requiere el proceso de descarbonización de la economía", ha advertido Bogas.

La eléctrica considera que el modelo retributivo de la CNMC para la red "introduce limitaciones estructurales que dificultan la capacidad del sector para cumplir los objetivos de electrificación y modernización de la red". Bogas alertó de que se viene un "austericidio" en el sector si no se corrige la posición actual, porque la propuesta "pone en grave peligro alcanzar el nivel de inversión que España precisa para alcanzar sus objetivos de descarbonización, electrificación de la demanda e inversión en redes que contempla el PNIEC, además de estar desalineada con las guías de política energética del Gobierno".

La energética se queja de que el nuevo modelo de retribución diseñado por el supervisor "está sesgado en contra de la inversión", limitando el gasto de capital a la reposición de la red existente y no hacia su ampliación. Asimismo, el grupo denuncia que las eficiencias contempladas suponen una tasa de captura excesiva, basándose en referencias económicas de años anteriores que están aún pendientes de fijarse de forma definitiva y que su modelo de incentivos tiene aún espacio para ser mejorado. En paralelo, Endesa se queja de que de retribución financiera que se propone del 6,46% es "discriminatoria y asimétrica" respecto a otros sectores regulados en España, y a otros países europeos.

La eléctrica destaca que la evolución de la demanda eléctrica está dando signos de recuperación con un alza interanual en términos ajustados del 2,9% en el primer semestre del año en las zonas de distribución de Endesa (2,2% en el conjunto de la España peninsular). Todos los segmentos -residencial, industrial y servicios- han incrementado su consumo.

Además, Endesa subraya que la primera mitad de 2025 ha confirmado la tendencia ya estructural de crecimiento de las peticiones de acceso y conexión a la red de distribución iniciada en 2021. En este sentido, el crecimiento registrado en la red de Endesa es exponencial, con alzas anuales del 183%, 102% y 119% en 2002, 2023 y 2024, respectivamente hasta alcanzar los 26 gigavatios (GW) el pasado año. La estimación para este año es llegar a 29GW, un 12% más. Bogas consideró que este tipo de aumento de las peticiones supone un claro cambio en los patrones de demanda.

Sin embargo, una parte relevante de esas peticiones -casi el 50% en 2024- no logra acceso por restricciones en la capacidad de red. En la primera mitad del año, sólo el 10% de las peticiones ha podido ser atendida por Endesa. "Todo ello no hace más que reforzar el argumento de que se necesita el adecuado respaldo regulatorio para reforzar la red y desbloquear todo el potencial detrás de estas peticiones de demanda", añadió el grupo.